按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》國際金價昨日突破３０００美元關口，美國零售數據遜預期引
發對經濟放緩的擔憂，並令減息預期升溫，同時中東局勢升級進一步顯示黃金的避險吸引力。紐
約期金昨升０﹒２４％，報每盎司３００８﹒３２美元，今日於亞洲交易時段更高見３０２８美
元，現貨金亦升至每盎司３０１８美元。近期美國總統特朗普的關稅政策掀起金融市場震盪，已
令投資者湧進黃金市場避險，帶動金價再創新高，華爾街大行也紛紛上調金價目標，其中瑞銀將
未來一年目標調高至３２００美元，麥格理料今年第三季最高可見３５００美元。金礦股今日普
遍上揚，其中招金礦業（０１８１８）及山東黃金（０１７８７）升逾半成，紫金礦業
（０２８９９）亦升逾４％，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）則升逾１％創新高，若想吸納應
如何部署？
＊以色列空襲加沙胡塞武裝襲美航母，美零售數據弱減息預期升溫＊
中東局勢緊張，以色列軍方今日表示，正對加沙地帶巴勒斯坦武裝組織哈馬斯目標發動大規
模空襲。當地醫護人員指，空襲造成包括兒童在內的８名巴人死亡，其後又指至少有１００人死
亡、１５０人受傷，死者中包括多名兒童。這次襲擊打破了該地區近兩個月來不穩定的停火狀態
，此前以色列和哈馬斯就加沙停火問題的新一輪談判宣告破裂。
此外，美國上周六（１５日）轟炸也門胡塞武裝據點，胡塞武裝周日（１６日）發表聲明，
稱美軍自上周六以來對也門的空襲已造成５３人死亡及９８人受傷。胡塞武裝軍事發言人又稱已
再次襲擊位於紅海北部的美國「杜魯門」號航空母艦和其艦隊，是過去２４小時內第二次攻擊同
一艘美軍航母。美國總統特朗普昨日警告伊朗，如胡塞武裝再施襲，美方將強力回應，並將責任
歸咎於伊朗。地緣政治緊張加劇，使得資金流向黃金等避險資產。
與此同時，美國經濟數據遜預期，美國２月零售銷售按月升０﹒２％，升幅低於市場預期的
０﹒６％，美匯指數日內承壓下跌０﹒３％，報１０３﹒４２０，金價進一步走高。美國財政部
長貝森特表示，並不擔憂近期市場回調，認為調整是健康且正常，但他同時指經濟衰退的可能性
無法完全排除。其言論加上於上周公布的通脹數據及勞動力市場降溫跡像，令市場對美聯儲局今
年出現多次減息的預期升溫，為黃金提供額外上行動力。
＊瑞銀：貿易戰持續推動避險需求，升金價目標至３２００美元＊
以Ｗａｙｎｅ Ｇｏｒｄｏｎ和Ｇｉｏｖａｎｎｉ Ｓｔａｕｎｏｖｏ為首的瑞銀分析師發
表研報，將未來一年金價目標從此前的每盎司３０００美元調高至３２００美元，主要因為全球
貿易戰曠日持久的可能性升高，這種情況將繼續推動投資者搶購避險資產黃金。瑞銀表示，隨著
貿易衝突持續，黃金在不確定時期作為價值儲存工具的角色日益凸顯。而特朗普打算在４月２日
實施的對等關稅及針對特定產業的額外關稅是迫在眉睫的風險事件，恐刺激整個市場的持續避險
需求。
另瑞銀分析師指，流入黃金ＥＴＦ的資金增加也開始成為現實，並稱對這些投資工具的持續
需求仍是金價進一步走高的一個關鍵條件。央行的強勁需求也將繼續提供至關重要的結構性支撐
，有訊號顯示，購買量恐再次接近近幾年水平，即每年約１０００噸。
最新統計數據顯示，隨著上周五（１４日）金價一度衝破３０００美元大關，全球黃金總市
值一度突破２０兆美元，穩居全球市值第一大資產。而截至上周五為止一周，全球最大黃金
ＥＴＦ ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ的黃金持倉量增加１２﹒０７噸，總持倉量升至
９０６﹒４１噸。
＊麥格理：金價第三季或見３５００美元，新債王：金價或衝上４０００美元＊
麥格理大宗商品策略主管Ｍａｒｃｕｓ Ｇａｒｖｅｙ也認為，特朗普政府的關稅政策加劇
地緣政治的不確定性，為金價漲勢帶來支撐。該行預測今年第三季黃金平均價格將達到每盎司
３１５０美元，最高可達３５００美元。美國銀行金屬研究主管Ｍｉｃｈａｅｌ Ｗｉｄｍｅｒ
指，隨著投資者獲利了結，金價短期內會震盪，但仍預計金價長期能漲到３５００美元。高盛早
前亦將今年底金價目標從先前預測的每盎司２８９０美元上調至３１００美元。
有「新債王」稱號的ＤｏｕｂｌｅＬｉｎｅ行政總裁Ｊｅｆｆｒｅｙ Ｇｕｎｄｌａｃｈ則
認為，黃金做為避險資產的地位受到市場認可，加上金融體系動盪不安，金價有機會衝上
４０００美元，不過無法確定今年能否達到這個水平。
＊蕭猷華：金價中線上望３３００美元，可分兩注買ＳＰＤＲ金ＥＴＦ＊
信誠證券投資服務董事蕭猷華指，金價中線上望３３００美元，現時升破３０００美元後料
稍作整固，然後再升至３１００美元水平，不過３１００美元始終是大位，可能會有些阻力，故
將短線目標定於３１００美元，中線就看３３００美元。有多個因素支持金價繼續向上，首先俄
烏停火不容易，歐洲或北約部署多年以烏克蘭做代理人與俄羅斯開戰，歐洲及烏克蘭未必那麼容
易與美國達成協議，俄羅斯又希望取得烏克蘭一些土地，相信需頗長時間談判，另邊廂，涉及也
門及以色列等衝突影響應該不大，大家最擔心美國與伊朗關係惡化。美國經濟數據則會出現兩個
情景利好黃金，其一為美國經濟數據差，包括零售銷售及之前公布失業率達４﹒１％，從表面來
看減息機會增大，６月減息機會已達九成，今年減息三次機會也達六七成，對金價有支持；另一
情景為擔心關稅戰拖累美國經濟，市場開始預測美國經濟會陷入衰退，若經濟差加上關稅令通脹
上升，可能會出現大家最擔心的滯脹，令資金繼續流入黃金。
蕭猷華認為，如果看好黃金，不如實際一些買實金或買ＳＰＤＲ金ＥＴＦ，好過買金礦股，
因買金礦股不止要望金價上升，還要看公司本身盈利及管理層表現等，雖然金價升會利好金礦股
，但要留意的地方較多。投資者若純粹因地緣政治風險及美國經濟衰退等因素而想買金，倒不如
直接買黃金ＥＴＦ或實金，在部署上可分兩注買，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ可於現水平先買第一注，因
金價現於３０００美元整固，未必會跌得太多，跟著可能再飆升，金價若回至２９００美元則可
再買第二注。若真的很想買金礦股則可吼山東黃金，因其上游業務較多，最能跟貼金價。
金礦股今日普遍上升，招金礦業升５﹒６８％收報１６元，山東黃金升６﹒９９％報
１８﹒０６元，紫金礦業升４﹒２３％報１７﹒７６元，靈寶黃金（０３３３０）升７﹒３％報
６﹒３２元，中國黃金國際（０２０９９）升２﹒４５％報５４﹒３５元。黃金ＥＴＦ方面，
ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升１﹒２６％報２１７０元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）升１﹒２６％報
７０﹒９８元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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