撈底王Ｔｅｐｐｅｒ加持疊加ＤｅｅｐＳｅｅｋ，阿里仲有得升？

　　《經濟通通訊社１１日專訊》港股近日熱炒ＤｅｅｐＳｅｅｋ概念，科指連日急升，阿里巴
巴（０９９８８）雖否認投資ＤｅｅｐＳｅｅｋ，仍無阻股價強勢，昨日再飆逾半成，今日亦曾
逆市上升，高見１０８﹒６元，年初以來股價累積升近三成。阿里自從早前推出新版通義千問
Ｑｗｅｎ　２﹒５－Ｍａｘ人工智能（ＡＩ）模型，聲稱性能超越ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｖ３後，
股價就加速上升。有消息指阿里上季獲美國著名對沖基金投資者泰珀（Ｄａｖｉｄ　
Ｔｅｐｐｅｒ）大舉增持，加上美國總統特朗普近日簽署行政命令，暫緩對中國小額包裹徵收關
稅，阿里或可進一步上升？
　
＊Ｄａｖｉｄ　Ｔｅｐｐｅｒ旗下基金上季增持中概股，阿里為第一大重倉股＊
　
　　華爾街億萬富豪投資者Ｄａｖｉｄ　Ｔｅｐｐｅｒ旗下的Ａｐｐａｌｏｏｓａ對沖基金，在
去年第四季全面增持中國概念股及相關股票基金。目前阿里巴巴是Ａｐｐａｌｏｏｓａ的第一大
重倉股，佔其淨資產的１６％。彭博社對Ａｐｐａｌｏｏｓａ進行的１３Ｆ披露文件分析顯示，
該基金在此期間增持了阿里巴巴１８４萬股、京東（０９６１８）３１７萬股、貝殼
（０２４２３）４０萬股、百度（０９８８８）１０萬股以及拼多多５﹒５萬股。此外，該基金
還增持了Ｋｒａｎｅｓｈａｒｅｓ金瑞中證中國互聯網ＥＴＦ　８１萬份和ｉＳｈａｒｅｓ安碩
中國大股ＥＴＦ　８０萬份。
　
　　被喻為華爾街「撈底王」的Ｔｅｐｐｅｒ去年９月接受ＣＮＢＣ訪問時表示，美國減息令中
國有空間放寬政策，但支持經濟力度出乎預期，令整體形勢有變，揚言會掃入所有與中國相關的
資產。
　
＊阿里獲全球頂尖ＡＩ科學家許主洪加盟，惟否認入股ＤｅｅｐＳｅｅｋ＊
　
　　阿里巴巴旗下阿里雲早前宣布，阿里雲ＰＡＩ　Ｍｏｄｅｌ　Ｇａｌｌｅｒｙ支持雲上一鍵
部署ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｖ３、ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｒ１；在該平台上，用戶可零代碼實現從訓
練到部署再到推理的全過程，簡化模型開發流程。另外，近日公司亦出招於ＡＩ領域「搶人才」
，據內媒報道，全球頂尖人工智能科學家許主洪（Ｓｔｅｖｅｎ　Ｈｏｉ）正式加入阿里巴巴，
出任阿里集團副總裁，負責ＡＩ　Ｔｏ　Ｃ業務的多模態基礎模型及Ａｇｅｎｔｓ相關基礎研究
與應用解決方案，提升阿里巴巴ＡＩ應用Ｃ端產品在模型結合應用的端對端閉環能力。報道並指
，阿里ＡＩ　Ｔｏ　Ｃ業務正在組建頂級ＡＩ算法研究和工程團隊，吸引大量業內人才加盟。
　
　　不過，針對阿里巴巴入股ＤｅｅｐＳｅｅｋ傳聞，阿里方面予以否認。阿里集團公關負責人
顏喬表示：「同為中國杭州企業，我們為ＤｅｅｐＳｅｅｋ鼓掌，但是外界流傳阿里投資
ＤｅｅｐＳｅｅｋ的資訊是假消息。」阿里與ＤｅｅｐＳｅｅｋ總部均位於杭州，早前市傳阿里
投資計劃斥資１０億美元（約７８億港元）認購ＤｅｅｐＳｅｅｋ股權，對應估值達１００億美
元（約７８０億港元）。
　
＊特朗普暫緩對中國小額包裹徵稅，因美海關未有能力處理＊
　
　　另方面，美國總統特朗普於上周五（７日）簽署行政命令，押後對來自中國內地及香港的包
裹取消「小額豁免」條款，即延後對小額包裹徵收關稅，直至美國海關有能力處理為止。
　
　　美國此前疑針對中國電商，取消來自內地及香港的８００美元以下低價包裹的免稅優惠，令
當地郵政及國際空郵公司等停收來自中國包裹，但不足１２小時美國郵政即收回有關決定。據報
取消豁免小額包裹關稅政策過於突然，令紐約甘迺迪國際機場的包裹海關清關出現大量擠擁，甚
至影響已繳納關稅的包裹。
　
＊中信證券：淘天基本面好轉兼ＡＩ實力領先，維持目標價１３２元＊
　
　　中信證券近日發表研報，維持阿里巴巴「買入」評級，考慮到公司淘寶天貓主業基本面的逐
步好轉，ＡＩ領域的領先實力以及強勁的股東回報，該行對公司中長期股價表現保持樂觀，維持
公司２０２６財年港股目標價１３２元。同時，預計市場針對阿里的主流估值方法有望從整體
ＰＥ法切換為ＳＯＴＰ估值，預計將在２０２６財年帶來３７０至７００億美元估值提升空間。
　
　　該行又稱，阿里早前發布了Ｑｗｅｎ　２﹒５－Ｍａｘ模型，基座模型和指令模型在
Ａｒｅｎａ－Ｈａｒｄ、ＬｉｖｅＢｅｎｃｈ、ＬｉｖｅＣｏｄｅＢｅｎｃｈ和ＧＰＱＡ－
Ｄｉａｍｏｎｄ等基準測試中，對比ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｖ３等模型展現出極具競爭力的成績，
引發市場高度關注。未來Ｑｗｅｎ將持續擴大模型數據規模和尺寸，進一步提升模型性能，同時
將大力投入強化學習的ｓｃａｌｉｎｇ，持續迭代模型能力。模型能力的提升、部署成本的下降
，有望驅動Ｃ端、Ｂ端需求的快速上行，中長期維度將成為阿里雲業績加速的催化。
　
＊黃瑋傑：ＤｅｅｐＳｅｅｋ概念疊加自家ＡＩ大模型，有望見１１３元＊
　
　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，ＤｅｅｐＳｅｅｋ
於春節前橫空出世，阿里跟著指自己也推出通義千問ＡＩ大模型２﹒５版本，更指性能超越
ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｖ３，可媲美Ｍｅｔａ的Ｌｌａｍａ　３及Ｃｈａｔ　ＧＰＴ，所以阿里近
期股價升勢強勁不單止叨了ＤｅｅｐＳｅｅｋ的光，並懂得利用ＤｅｅｐＳｅｅｋ宣傳自己的大
模型，有了這個催化劑令其可一洗頹風。
　
　　他說，之前阿里股價弱勢就因為沒有催化劑，電商競爭愈來愈激烈，雲業務也被中資電訊營
運商搶生意，金融支付又有很多監管，螞蟻分拆上市一波三折，皆令其股價落後，現在有
ＤｅｅｐＳｅｅｋ加上自家出品通義千問大模型，比起其他科技股只叨ＤｅｅｐＳｅｅｋ光更勝
一籌，技術上有望補回去年１０月８日介乎１１３至１１１﹒８元的下跌裂口。
　
　　阿里今日跌０﹒５７％收報１０４﹒９元，成交１４１﹒１億元。其他科技股亦隨大市回吐
，京東跌１﹒８６％報１５８﹒５元，百度跌０﹒７８％報８８﹒７５元，騰訊（００７００）
跌２﹒２％報４２７﹒４元，美團（０３６９０）跌０﹒５５％報１６１﹒８元，網易
（０９９９９）跌２﹒４１％報１６２元，快手（０１０２４）跌３﹒８８％報４５﹒８元，小
米（０１８１０）跌２﹒７４％報４２﹒５５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉