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▷ 阿里第三財季雲業務收入增36%，第四財季料增40%
▷ 客戶管理收入第三財季增1%，第四財季預測增5%
高盛發表研究報告指出，阿里巴巴(09988)第三財季業績是重要的盈利重置事件，主要由於千問AI模型及應用投資導致其他業務分部虧損擴大，且預計未來數季將持續。不過，該行稱，看到多個業務出現令人鼓舞的轉捩點。
該行預期，雲業務收入增長將進一步加快，預計第四財季按年增長40%，較第三財季36%為高，主要受惠於符元需求增加及雲產品於4月中旬起加價。
*本財季CMR增幅料回升至5%，雲收入增幅加快至40%*
另預期電商客戶管理收入(CMR)將從第三財季度季節性低位1%增幅回升，第四財季將增長5%。即時零售業務的單位經濟效益持續改善，管理層維持2028財年交易總額達1萬億元人民幣的目標，並計劃於2029財年實現盈利。
該行指出，儘管業績好壞參半導致股價下跌，但高盛認為，任何股價疲軟都為投資者提供更有利的入市機會，更指阿里在中國互聯網巨頭中擁有獨特的AI全面能力，涵蓋晶片、雲端、模型和應用，並具有龐大的國際雲端和AI增長機會。管理層目標在5年內實現每年1000億美元的模型即服務(MaaS)及雲端外部收入，意味著未來將有40%以上的複合年增長率。
該行維持阿里「買入」評級，港股目標價180港元。預計2027及2028財年盈利按年增長44%及38%，反映穩定復甦，主要受惠於雲業務增長加快及中國電商利潤回升。該行認為，目前約2980億美元的市值未能充分反映阿里的AI全棧定位及國際雲業務潛力。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社20日專訊》
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