《放榜前沽貨》市場普遍料季度虧損擴大　美團績前股價下挫

      內地重磅科技股大多已公布季績，除快手(01024)有驚喜外，包括嗶哩嗶哩(09626)、百度(09888)及阿里巴巴(09988)都令人失望，績後股價皆急跌，而美團(03690)今日(26日)稍後亦將放榜，預料同樣在監管陰霾下不會好到哪裏，今日於績前或驚定先半日跌4%。

 (資料圖片)

彭博：受疫情監管影響　料按季虧損擴大1.36倍

      市場普遍預計美團將延續上季錄得經調整虧損，而且會進一步擴大，並重點關注新業務增長、騎手福利待遇成本增加，以及社區團購新業務進展等。根據彭博綜合多家券商數據顯示，第三季美團整體收入按年增加37.2%至485億元(人民幣．下同)，按季跌11%；非國際財務報告準則調整淨虧損52.4億元，去年同期為經調整純利20.55億元，按年轉盈為虧，按季虧損則擴大136.2%，將是連續第四個季度錄得經調整虧損。

(《開市Good Morning》節目截圖)

　　隨著受疫情及監管等負面因素影響，彭博預測第三季美團或遭受2018年上市以來最大的季度運營虧損，當中仍未計及期內34億元的反壟斷罰款。美團優選、美團閃購和美團買菜等新業務的虧損或將持續，騎手工資和福利待遇提高可能增加了外賣送餐業務的成本，該業務的盈利能力可能下滑至12個月低位，對利潤率增長的限制可能延續至2022年。另內地各區疫情導致居民出行限制或會令今年實體店、酒店和旅遊業務的收入增長受限。

花旗：外賣需求見復甦　惟被部分地區封鎖措施抵銷

　　　花旗表示，根據美團發布的數據，國慶黃金周假期本地消費強勁，揭示餐飲外賣、實體店等需求復甦，惟部分地區受疫情及封鎖措施抵銷。花旗估計，美團第三季收入按年增長36%，經調整淨虧損約54億元。美團在7月初重新推出網約車服務，提供具吸引力的折扣優惠招徠，將會增加在網約車業務的推廣投入。

　　中信證券則預計美團7至9月受南京等地疫情爆發以及河南等地汛情影響，外賣訂單增速有所放緩。中信認為，平台階段性的競爭策略仍然是通過以量補價的方式進一步鞏固市場份額，且在當前監管窗口指導下並不急於追求外賣業務的充分變現，因此平台用戶端補貼率繼續維持高位。中信料外賣整體毛利率按年跌0.5百分點至14.4%，調整後經營利潤約8.2億元，按年跌7.9%。

　　另交銀國際預計，美團第三季收入按年增長36%至481億元，外賣日單量4420萬單，按年增長26%，由於行業補貼及營銷推廣持續，預料新業務將虧損110億元。華興資本預料第三季隨著內地水災和疫情反覆，提高了集團營運費用。另受政府補貼減少和夏季高溫影響，社區團購增長放緩，預計相關情況將持續令美團盈利時間拉長，而今年可能成為虧損最嚴重的一年。

潘鐵珊：料經營成本大增　惟績差在預期內對股價影響微

　　今日《開市Good Morning》請來香港股票分析師協會副主席潘鐵珊，他認為美團業績難有憧憬，收入雖然持續上升，但經營成本料會大增，不過因業績差在預期之內，料對股價影響不大，現股價受北水流出流入左右處橫行局面，料265元左右有初步支持，290元左右有阻力會再下跌，近兩個多月都維持此走勢，料暫仍會如此運行。雖然料新業務增長強勁，但應不會以外賣速遞為主轉型以電商業務為主，只會優化外賣速遞業務，檢視區域化增長點，而派送餐飲電商業務佔投資使費巨大，需要時間進一步攤消，開始成熟收入會升，而業務成本控制上需加大力度作策略調整。至於買賣策略方面，要沽貨其實應該早幾日沽，因預計業績不會太好，惟北水有些許支持下，如果持貨少可看中線。

(《開市Good Morning》節目截圖)

      美團半日跌3.94%收報263.4港元，成交20.84億港元。

(經濟通HV2系統截圖)

撰文：經濟通市場組　整理：李崇偉

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