《券商精點》中信里昂削希慎目標價至20元，下調盈利預測

　　中信里昂發表研究報告指出，希慎(00014)上半年業績穩健，經常性盈利表現具韌性，派息保持穩定，旗下利園區商舖組合持續跑贏整體香港零售市場。報告維持對該股「優於大市」評級，但將目標價由25港元下調至20港元，以反映在美國利率環境更為嚴峻的情況下，估值折讓幅度擴大。

　　報告顯示，希慎截至2026年6月底止上半年，基本盈利按年上升7.4%至11.07億港元。撇除出售竹林苑單位的一次性物業收益後，經常性基本盈利按年增長1.7%至10.49億港元，主要受惠於租金錶現大致穩定及融資成本下降。每股中期股息維持於27港仙，與去年同期持平。

　　在零售業務方面，希慎的香港零售物業組合在過去12個月表現優於整體本地零售市場，尤其在奢侈品領域表現突出，受惠於旗艦店擴張及優化租戶組合。租戶銷售額及人流分別按年上升17%及8%，帶動營業額租金按年增長8%。目前利園區的租戶銷售額及租金已恢復至疫情前水平，零售租金續租率保持正面。

　　資本循環進展亦快於預期，過去一年已累計套現45億港元，達成五年80億港元目標的56%。這有助降低負債比率，減輕因持續資本開支所帶來的資產負債表壓力。隨著利園八期預計於2027年起貢獻收入，未來有望為派息增長提供空間。

　　中信里昂下調希慎2026年、2027年及2028年度的盈利預測2.8%、13.8%及8.2%，主因項目交付時間表改變及對融資成本資本化比率的假設下調，但2026年度的資產淨值（NAV）預測維持不變。

　　報告指出，希慎為高息股之一，收入幾乎全部來自租金，屬穩定且具韌性的經常性收入，適合長線收息投資者。主要催化劑包括美國進一步減息、利園區資產提升計劃完成，以及香港辦公樓市場前景改善。主要風險則包括本地奢侈品銷售及內地旅客消費弱於預期、重要租戶流失，以及宏觀環境突變。

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《經濟通通訊社14日專訊》