按盤價 
摘要
免責聲明
本內容由人工智能根據現有市場數據及新聞來源生成，僅供參考。其內容不代表《經濟通》之觀點或立場，亦不構成任何投資建議。鑒於AI生成資訊可能存在錯誤、遺漏或偏差，用戶應自行核實相關內容或諮詢專業意見後再作出投資決定。《經濟通》對因依賴本內容而導致之任何損失或損害概不負責。
▷ 中金預測2025年物管企業收入增6%，核心淨利增4%
▷ 派息比例30%-75%，平均股息收益率5.5%
▷ 基礎物管業務為主要增長驅動力
▷ 派息比例30%-75%，平均股息收益率5.5%
▷ 基礎物管業務為主要增長驅動力
中金發表研究報告指出，預計主要物管企業2025年收入平均按年增長6%，整體利潤率維持大體穩定，核心淨利潤平均按年增長4%。預計各家企業的全年派息比例為30%-75%，對應平均股息收益率5.5%。
報告指出，基礎物管業務仍為主要增長驅動力。預計主要企業2025年新拓單年飽和合同額大致維持過去兩年體量，儲備項目轉化與新項目拓展共同驅動基礎物管業務維持高單位數到雙位數左右增長。主業以外，多數企業增值服務仍為整體收入增速的拖累項。
利潤率方面，大部分企業毛利潤率呈現略承壓趨勢，主要由於收繳率趨降、收入結構變化等因素，部分企業毛利率則在提效趨勢下有所提升；核心淨利潤率則主要呈現維穩或有升態勢，主要受益於銷售管理費用率節降。
報告認為，2025年行業整體收繳情況相較上年仍表現為邊際繼續承壓，但壓力幅度相對可控。企業在經營性現金流一端表現良好，大部分能夠做到現金流匹配淨利潤。基於充裕的在手現金和當年現金回款，覆蓋企業維持較強的股東回報能力，但派息與回購意願延續歷史表現、呈現分化態勢，個別企業如碧桂園服務(06098)派息或有明顯提升。
| 股票編號及名稱 | 新評級 | 目標價（港元） |
|---|---|---|
| 綠城服務(02869) | 跑贏行業 | 6.00 |
| 萬物雲(02602) | 跑贏行業 | 25.00 |
| 保利物業(06049) | 跑贏行業 | 42.70 |
| 中海物業(02669) | 跑贏行業 | 6.50 |
| 碧桂園服務(06098) | 中性 | 7.80 |
| 永升服務(01995) | 跑贏行業 | 2.50 |
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社27日專訊》
【你點睇？】日本提早眾議院大選，高市劍指議席過半，你認為其目標能否實現？ ► 立即投票
