《基金觀點》施羅德：科技引領中國經濟復甦，看好政策支持行業

　　《環富通基金頻道１４日專訊》施羅德基金管理（中國）有限公司副總經理安昀指，從宏觀
層面來看，中國在２０２５年初延續了溫和的經濟復甦趨勢。儘管消費面臨一定挑戰，但科技領
域取得了顯著的結構性突破：深度求索（ＤｅｅｐＳｅｅｋ）在大型語言模型技術上的躍進、宇
樹科技（Ｕｎｉｔｒｅｅ　Ｒｏｂｏｔｉｃｓ）在機器人領域的進步、比亞迪（０１２１１）
（深：００２５９４）宣布自動駕駛覆蓋所有車型的戰略，以及蘋果與阿里巴巴（０９９８８）
加深本土人工智慧領域合作等。這些進展改變了市場對中國科技前景的共識，該領域被視為中國
跨越「中等收入陷阱」的主要驅動力之一。
　
＊料今年經濟持續復甦，科創等增長潛力顯著＊
　
　　展望２０２５年全年經濟，預計中國經濟將保持復甦軌道。根據一系列政策文件和政府聲明
，擴大內需與科技創新將成為驅動經濟增長的雙引擎。房地產市場自２０２４年第四季度起呈現
緩慢但持續的復甦趨勢，這將為中期國內需求提供支撐。儘管消費暫時仍處於低位，但預計隨著
股市反彈和房價企穩將有所改善。同時，製造業正積極調整策略，加大對國內及友好國家市場的
關注，此舉或能部分緩解關稅衝擊。整體而言，維持２０２５年中國經濟將持續復甦的預期。
　
　　中國經濟增長率在數值層面或已達到峰值，但在發展品質維度仍具進一步提升的空間。當前
，三大增長潛力尤為顯著，第一，科技創新與人才優勢協同，政企層面持續加強科技創新投入導
向，疊加工程師紅利優勢，正在有效對沖人口紅利遞減影響；ＤｅｅｐＳｅｅｋ和
Ｕｎｉｔｒｅｅ　Ｒｏｂｏｔｉｃｓ等企業的突破彰顯了中國技術反覆運算速度與實力。第二，
製造業在全球競爭中展現韌性，在汽車、太陽能光伏、電子設備、機器人等領域，中國產業持續
展現強勁競爭力，國際市場佔有率在市場需求波動中保持上升趨勢。第三，制度創新釋放改革紅
利，近期監管部門對民營企業釋放的正面訊號，預示著促進改革到來的可能，營商環境的改善或
將進一步激發市場主體的創新活力。該增長框架中，技術突破與產業升級形成內生增長動力，制
度創新則為要素配置效率提升提供制度保障，兩者共同構成跨越「中等收入陷阱」的關鍵支撐。
　
＊對市場整體持中性看法，高息股值得關注＊
　
　　施羅德對於市場整體持中性，但看好結構性行情的觀點。整體中性是因為估值已處於合理區
間，市場整體估值大致位於歷史５０％左右分位，各個風格類型相差不大，後續大幅整體性重估
再現的機會有限。若宏觀政策遠超預期，或者基本面出現重大改善，後續整體估值有望進一步上
升。兩會目前公布的經濟增長、通脹和財政赤字率目標都基本符合市場預期，預計會對經濟增長
起到一定支撐作用。主要還是看好結構性行業，包括科技、先進製造和消費等政策重點支持的行
業。主動型基金因能靈活捕捉這些結構性投資機會，預計其表現可能優於指數基金。同時，作為
潛在的穩健收益來源和組合穩定器，高息股票值得投資者持續關注。（ｗａ）