１月銷售對辦兼憧憬中美關係或有轉機，新能源車股急升可以點揀？

　　《經濟通通訊社４日專訊》內地新能源車企近日陸續公布１月銷售數據，因１月是傳統車市
淡季，與去年１２月比較，一眾車廠銷量出現明顯跌幅，但按年計普遍錄得升幅，其中比亞迪
（０１２１１）以３０萬輛銷量繼續領先，至於「蔚小理」，小鵬汽車（０９８６８）月度銷量
達３萬輛，按年大增逾２倍，領先其餘兩間造車新勢力，理想汽車（０２０１５）交付量按年錄
得倒退。車企月度銷售表現不差，加上美國押後對墨西哥及加拿大加徵關稅，美國總統特朗普稱
可能於未來２４小時與中國展開對話，另《路透》引述白宮發言人稱，特朗普和國家主席習近平
將在未來數天內通話，中美關係緩和憧憬帶動車股今日全線造好，其中小鵬飆逾１２％，創逾一
年新高，昨日急跌逾半成的理想反彈逾８％，比亞迪、蔚來（０９８６６）及小米
（０１８１０）亦齊飆逾４％，若想吸納應如何選擇？
　
＊小鵬１月交付量按年增２﹒７倍至３萬輛，比亞迪增４９％至３０萬輛＊
　
　　小鵬汽車１月共交付智能電動汽車３﹒０３５萬輛，按年增２６８％，按月跌１７％。公司
稱，已連續第三個月交付量超過３萬輛；小鵬ＭＯＮＡ　Ｍ０３連續兩個月交付量超過了１﹒５
萬輛；小鵬Ｐ７＋上市兩個月累計交付２萬輛。公司又稱，期內小鵬汽車智能導航輔助駕駛
（ＸＮＧＰ）的城區智駕月度活躍用戶滲透率達８７％。公司在新加坡車展上全球首次亮相了小
鵬Ｘ９　ＭＰＶ的右舵版本，且還通過進入比利時、盧森堡、愛爾蘭和芬蘭市場，進一步擴大了
其全球業務版圖。
　
　　比亞迪１月銷量約３０萬輛，按年增長４９﹒１６％，按月減少４１﹒６２％，其中１月海
外銷售新能源乘用車合計約６﹒６萬輛，按年增約８３﹒３８％。
　
＊理想１月交付量按年跌４％至３萬輛，蔚來增３８％至１﹒４萬輛＊
　
　　理想汽車１月交付新車約２﹒９９萬輛，按年跌約３﹒８６％，按月減少４８﹒８５％，而
截至上周五（３１日）歷史累計交付量約１１６﹒４萬輛。集團指，１月理想Ｌ６累計交付量突
破２０萬輛，在２０萬元以上人民幣乘用車市場蟬聯中國汽車品牌銷量冠軍，理想Ｌ６連續七個
月佔據中國市場增程電動汽車銷量榜首。至於ＯＴＡ７﹒０版本車機系統已於１月開啟推送，並
隨之推出全新理想ＡＤＭａｘＶ１３﹒０。
　
　　蔚來１月交付約１﹒３９萬輛汽車，按年增長３７﹒９％，按月減少５５﹒５％。集團指，
１月交付包括旗下蔚來品牌的電動汽車７９５１輛，以及旗下樂道品牌的電動汽車５９１２輛。
截至１月３１日，集團累計汽車交付量約６８﹒５４萬輛。
　
　　另零跑汽車（０９８６３）１月交車量達２５１７０輛，按年增長１﹒０５倍，按月減少
４０﹒１％。小米汽車１月小米ＳＵ７交付量再次超過２萬輛，已連續４個月交付量超２萬，並
已定下今年全年交付目標３０萬輛。
　
＊里昂：季節性疲弱下交付量有更多亮點，首選比亞迪小鵬＊
　
　　里昂發表研報指，多間中國車廠在春節期間披露的１月銷售報告反映，在季節性疲弱下交付
量有更多亮點。電動車總銷量（截至２月２日）約７８萬輛，按年增２５％，但按月下降２８％
，主要由於大多數車廠受假期因素影響。而由於拉丁美洲及亞太地區市場的認知度強勁，比亞迪
出口量達６﹒６萬輛，較去年１２月的５﹒７萬輛及前數月的３萬至４萬輛有所增加。另外，由
於自動駕駛滲透率不斷提高以及新車強勁推出，小鵬銷量突破３萬輛。吉利（００１７５）則憑
藉在內燃機ＳＵＶ及高端電動車領域的競爭優勢，創下了月度銷量新高。
　
　　展望未來，里昂認為中國汽車行業競爭仍將激烈，而減價幅度將較市場預期溫和，看好擁有
明確汽車產品線及可證明穩定盈利能力的車廠，行業首選比亞迪及小鵬。
　
＊開源證券：料內地補貼延續及智駕加速滲透，優先選擇小鵬理想比亞迪等＊
　
　　開源證券發表內地汽車行業報告指，年初銷售面臨一定壓力，但內地「以舊換新」補貼政策
接續，料對銷量有一定支撐，尤其是第二季開始預計較好。新能源車預計繼續滲透，高階智駕有
望迎來加速滲透。特斯拉ＦＳＤ可能入華引發「鯰魚效應」，有望推動華為系、小鵬、理想等領
軍車企加速技術進階，並推動消費者逐步認可智駕。同時，智駕加速滲透的關鍵在於降本，
２０２５年有望見證比亞迪、小鵬等大力推動智駕平權。而出口短期有所放緩，歐盟關稅政策有
望緩和是利好，海外產能投放尚需時間。
　
　　該行料內地政策有望延續需求有支撐、智駕加速滲透在即，重點關注智能化龍頭發展機會，
優選華為系及小鵬、理想等新勢力，而比亞迪智能化發力後有望補齊短板、鞏固新能源龍頭地位
。目前智能駕駛成為消費者買車的重要考量因素，推動車企加速布局智駕相關業務，華為系、小
鵬、理想、蔚來、智己、小米等企業相對領先。同時長汽（０２３３３）、比亞迪等傳統車企也
在加速推動智駕功能落地。小鵬指Ｐ７＋及後續車型將不再區分Ｍａｘ和Ｐｒｏ版本，全系標配
ＡＩ智駕，目前Ｐ７＋持續展現爆款實力，預計後續高階智駕版車型佔比將明顯提升；小米汽車
智駕激活率達８８％。
　
＊林嘉麒：留意車企按年銷售表現，比亞迪小米業績值博可待調整吸納＊
　
　　元宇證券基金投資總監林嘉麒於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，交付數據短線
對車股表現很重要，尤其因很多買家取得補貼後要趕及於去年１２月前買車，雖然補貼往後會持
續，但１２月畢竟是買車高峰期，因基數高關係，好幾家新能源車企１月交付數字都見按月大跌
情況，但按年表現都不太差。而理想今日股價表現較好，因昨日公布數據後跌幅頗大，但留意其
銷售還要按年下跌，而按月則跌４９％，蔚來按月也跌逾五成，龍頭比亞迪則跌逾四成。因此，
今年新能源車企銷售按年要有一定升幅，不可表現太差；而１月以小鵬表現最好，按年升幅逾兩
倍，理想銷售表現則特別弱。從中長線趨勢來看，難以期望理想銷售有很大增長，想部署該股要
特別留意。
　
　　不過，林嘉麒指，即使銷售增長不高，股價未必就不能上升，這就要看盈利表現，而踏入２
月，各家車企快將公布全年業績，可能會發出盈利預告，無論盈喜抑或盈警，相信都會左右氣氛
，例如理想去年盈利若仍有增長，股價有機會再反彈，其他車股亦要留意銷售好是否代表盈利表
現好。相信消化完１月數據後，車股短期尤其於本月中可回穩，如對個別股份如比亞迪及小米的
業績有信心，不妨見調整就買入。
　
　　新能源車股今日普遍急升，比亞迪升４﹒２２％收報２８６﹒２元，小鵬升１２﹒４％報
６５﹒７元，理想升８﹒７１％報９４﹒２元，蔚來升４﹒５１％報３４﹒７５元，零跑升
３﹒２４％收報３３﹒５元，小米則升４﹒２２％報３９﹒５５元。傳統車股亦普遍造好，吉利
升７﹒８５％報１５﹒９４元，廣汽（０２２３８）升３％報３﹒０９元，長汽升２﹒４４％報
１２﹒６元，東風（００４８９）升０﹒９８％報３﹒０９元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉