《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買光大環境、康耐特光學

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買光大環境、康耐特光學

　　光大環境(00257)：集團是國內首家以一站式全方位，環境綜合治理服務商。重點推動固廢、泛水和清潔能源等三大領域。主要業務包括垃圾發電及協同處理、生物質綜合利用、危廢及固廢處置、新能源、環境修復、水環境綜合治理、無廢城市建設、綠色技術研發，及生態環境規劃設計等。項目覆蓋國內24個省、自治區和特別行政區等220多個地區。海外項目處於德國、波蘭、烏茲別克斯坦和越南等超過18個國家。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額小跌9%至275.21億元人民幣，股東應佔盈利則增長16.2%至39.25億元人民幣。期內整體毛利率增加2.2個百分點至40.3%。集團重點項目可分為環保能源項目建造及營運，主要是焚燒垃圾發電廠、沼氣發電廠、污泥處置及餐廚垃圾處理等項目。其次是環保水務項目之建造和營運，主要是污水處理廠、中水回用處理廠、地表水處理廠、污水源熱泵項目和水環境治理等項目。第三是綠色環保項目建造和營運，主要是生物質綜合利用、危廢及固廢處理項目、光伏發電及風力發電等項目，同時提供環境修復服務。最後是進行環保科技研發、相關技術服務、設計項目、環保裝備建造，安裝和銷售相關裝備，及廢物處理等。

　　集團未來將繼續深化生態型發展，著力構建多層次和開放協同的產業生態。推動產業鏈持續伸延至內部協同。拓展供熱供氣等垃圾發電，和生物天然氣供應服務。打造動力電池回收技術與裝備等。依托虛擬電廠平台發展電力交易，並擴大售電業務規模。可於現價4.80元附近吸納，中長線可見7.10元，跌穿4.30元止蝕。（建議時股價：4.80元）
　
　　康耐特光學(02276)：集團主要業務是在國內從事研發、設計、製造及銷售樹脂眼鏡鏡片，同時從事車房成鏡定製化加工服務於一體的業務，主營產品包括低折、中折、高折至超高折的單焦、多焦、漸進多焦點光學樹脂成品和半成品鏡片，是一家專業鏡片生產商，也是內地領先的樹脂眼鏡鏡片製造商，業內市佔率超過8.5%，排名首位。按樹脂眼鏡鏡片收入計算，在全球排名第五，更是首家總部設在中國的企業。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額21.86億元人民幣，增長6.1%，股東應佔盈利5.58億元人民幣，同上升30.2%。期內整體毛利率增加3.4個百分點至42%。集團是國內樹脂眼鏡鏡片製造商，產品包括標準鏡片和訂製鏡片。主要是通過原設計製造ODM業務營運模式處理。同時擁有自家品牌「CONANT」、「ASAHI」及「康耐特」製造眼鏡鏡片。客戶包括眼鏡鏡片品牌擁有人、批發商、特約經銷商、零售商，及個人終端用戶。集團設有三個生產基地，分別位於國內的上海及江蘇，和日本鯖江，合計總面積近10萬平方米，可以按客戶要求生產不同規格的樹脂眼鏡鏡片。產品同時出口到澳洲、德國、意大利、荷蘭、俄羅斯、西班牙、南非、日本及南韓等超過90個國家或地區。

　　集團持續對產品進行研發，並成功開發鍍膜混合物，更可為樹脂鏡片添加多項增值功能，包括偏光和防藍光。跟國內大學合作研發產品，以提升相關產品的功能。除了成熟產品穩定的質量，同樣重視客戶的需求，致力提供高效，高附加值的服務，完善客戶服務體系。可於現價37.36元附近吸納，中長線可見55.00元，跌穿31.00元止蝕。（建議時股價：37.36元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　 港灣家族辦公室郭家耀：薦買百度、網易
　
　　百度(09888)：百度首季經調整淨利潤下跌33%至43.32億元人民幣，首季總收入320.75億元人民幣，下跌1.2%，略高於市場預期。值得關注的是，百度指核心AI新業務收入佔比首次超過一般性業務收入，由去年同期36%升至今年首季52%，AI新業務收入達136億元人民幣，增長49%。百度一般性業務收入260億元人民幣，同比增長2%，亦超出市場預期。AI業務收入佔比首次過半，意味著AI已成為百度的核心驅動力；一季度在企業需求帶動下，AI雲收入增長良好，AI應用亦持續拓展至企業與個人，印證其商業化潛力。市場亦關注百度旗下人工智能晶片公司崑崙芯的上市進度：有消息指崑崙芯計劃很快來港上市，籌資規模約10億至20億美元，並正等待中國證監會及港交所批准。整體而言，首季業績體現出百度在AI業務比重快速上升的轉型成果，分拆計劃亦受市場密切關注，有助刺激股價表現。目標價130.00元，入巿價110.00元，止蝕價100.00元。(本周四建議時股價：112.20元)
　
　　網易(09999)：網易第一季淨收入305.91億元人民幣，增長6.1%，勝過市場預期；經調整純利則為112.75億元人民幣，升0.3%。分部業務方面，遊戲及相關增值服務淨收入約257.13億元人民幣，增加6.92%；有道淨收入約13.48億元人民幣，增長3.83%；網易雲音樂淨收入約19.81億元人民幣，增長6.61%；創新及其他業務淨收入15.49億元人民幣，下降4.61%。管理層表示，旗下多款經典遊戲透過高頻內容更新與玩法創新，帶動玩家活躍度及收入維持強勁。同時全球市場布局亦持續深化，熱門產品在海外版本擴展之下提升玩家黏性。公司具備優秀的遊戲產品矩陣，新遊戲研發穩步推進，海外推出的新品與內容展現出跨市場吸引力，為全球化策略提供堅實支撐。多款重點遊戲預計今年將陸續上線，有望推動遊戲收入增速加快，業務前景樂觀。目標價220.00元，入巿價185.00元，止蝕價168.00元。(本周四建議時股價：195.50元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
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