按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》有報道指中國半導體龍頭中芯國際（００９８１）成功克服５納
米製程核心技術，雖然相關消息來源成疑，但中芯股價繼上日飆逾一成後，今早最多再飆９％高
見４５﹒７元創歷史新高。另外，近日日本政府宣布擬收緊對華半導體出口管制，晶片股又可再
炒作國產替代概念，若想吸納中芯應如何部署？
＊傳中芯已克服５納米製程核心技術，惟消息來源存疑＊
昨日有本地媒體報道指中芯成功克服５納米製程核心技術，消息來自《紐約時報》，然而在
《紐約時報》的英文版及中文版網站，均未搜尋到有關報道內容，其他外媒亦未見轉載有關消息
。《經濟通》記者在其英文網站上搜索關鍵字「ＳＭＩＣ」，發現最新一篇有關中芯國際的報道
來自去年１２月１７日，報道指華為新手機Ｍａｔｅ ７０的晶片是由中芯國際製造的，但生產
技術方面幾乎沒有進展。
若以中文搜索有關消息，記者見到內地自媒體最近曾經提到「中芯國際攻克５ｎｍ」，來源
同樣是來自《紐約時報》，並說這項突破完全由中國科研人員獨立完成。文章還引述了前台積電
研發副總、清華大學半導體研究學院院長林本堅的話，指「美國已經攔不住中國大陸在５納米技
術上的突破」，記者再搜索這一句話，可以發現這段話最早出自２０２３年１０月。
＊日本擬收緊對華半導體出口管制，天風證券：國產替代或成長期趨勢＊
另外，日本政府於上周五（１月３１日）宣布擬對十餘種半導體相關物項實施出口管制，並
將多家中國企業列入「最終用戶清單」等，中國商務部表示，此舉將影響產業鏈安全穩定，盼日
方及時糾正相關做法，並會保留採取措施的權利。
光大證券指，在外部制裁加劇的情況下，中芯國際作為中國內地龍頭將會受益。天風證券認
為，外部地緣政治對中國半導體的限制有望持續加速本土產業鏈的發展，國產替代或將成為長期
趨勢，人工智能╱先進製程等前沿科技領域的國產替代較為迫切，本土產業鏈的發展機會較大，
建議關注相關領域的投資機會。
＊華泰證券：ＤｅｅｐＳｅｅｋ或催化科技股價值重估，可增配互聯網與科技硬件＊
此外，ＤｅｅｐＳｅｅｋ－Ｒ１大模型在春節前引發全球關注。華泰證券指，中美科技股估
值在過去兩年分化顯著，ＡＩ發展水平或是關鍵。ＤｅｅｐＳｅｅｋ具有低成本、高性能優勢，
引發行業對資本開支、應用場景等討論，或推動投資者重新評估中國科技企業的技術潛力，進而
催化中美科技股價值重估。該行建議增配互聯網與科技硬件，把握科技股價值重估機會。
美銀證券表示，隨著ＤｅｅｐＳｅｅｋ等大型語言模型推出的模型推理成本愈來愈低，以及
ＡＩ模型愈來愈小，相信半導體或會加速ＡＩ眼鏡、ＡＩ耳機等邊緣ＡＩ設備發展。因此，單晶
元系統（ＳｏＣ）、ＡＩ加速器等主要晶元供應商可能會受惠。對於ＡＩ晶元市場，該行認為中
國晶元供應商可能略受利好。惟受ＡＩ晶片禁令影響，國內ＡＩ晶片仍處於短缺狀態。
＊黃瑋傑：中芯可能已攻克５納米製程技術，若回至４０元可炒波幅＊
今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來輝立證券董事黃瑋傑，他指中芯自去年
１０月８日高見３５﹒５元後從未試過後抽，上周二（２８日）才回至３６元，跟著再掉頭回升
，但僅過了兩日累積升幅已不少，若未能衝破之前高位４４元可能會於高位震盪，有貨可先行食
胡，往後即使只回至４０元，也可於４０至４４元之間炒波幅，而其低位會一直向上移，下次最
多可能只回至３８元。
至於有傳中芯已攻克５納米製程技術，黃瑋傑認為，不是沒有可能，因有分析指要造出５及
３納米晶片最關鍵是光刻機，有報道指中芯在被制裁前已買了ＡＳＭＬ光刻機，可能正用此研發
５納米製程技術，但攻克技術與可以量產是兩回事，若只能造出小量將無助商業化，一定要證實
可大量生產才對業績有影響。而通常製程愈先進晶元售價愈高，台積電去年第三季晶元代工市場
收入份額達６４％，全球排第一位，遠遠拋離第二位三星的１２％，中芯更只有６％排第三，因
台積電已可量產３及５納米晶片，正受益現時ＡＩ加速器、英偉達的Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ
ＧＰＵ對３納米晶片需求很大，中芯卻只可造出２８及１４納米晶片。此外，若看去年第三季不
同製程所佔收入比例，４及５納米佔比最大，佔全球晶元代工２４％，主要因ＡＩ對其需求很大
，３納米則佔１３％，７及６納米佔１１％，２８及２２納米只佔１０％。因此，中芯雖然產量
大，但以收入計較１０納米以下晶元少，因價格較低，而非ＡＩ相關市場需求復甦緩慢，對中芯
所產較低端晶片的需求沒那麼大。
中芯半日升６﹒８％收報４４﹒７５元，連升兩日，累升１７﹒７６％，成交２９﹒１６億
元。多隻晶片股亦炒上，華虹半導體（０１３４７）升８﹒７３％報２４﹒９元，上海復旦
（０１３８５）升７﹒３９％報１５﹒４元，晶門半導體（０２８７８）升１０﹒４２％報
０﹒５３元，惟ＡＳＭＰＴ（００５２２）僅升０﹒９５％報７４﹒０５元，宏光半導體
（０６９０８）焦升跌報０﹒６７元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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