《師傅教路－黃瑋傑》藥明康德業務持續穩健增長，料去年盈利倍升

　　藥明康德(2359)持續聚焦獨特的「一體化、端到端」CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式，緊抓客戶對賦能需求的確定性，不斷拓展新能力、建設新產能，持續優化生產工藝和提高經營效率，推動業務持續穩健增長，高效極致賦能客戶並致力於將更多新藥、好藥帶給全球病患。集團不久前發出了盈喜，預計於截至2025年12月31日止年度實現營業收入454.56億元人民幣，同比增長約15.84%，其中持續經營業務收入同比增長約21.4%；預計實現經調整非國際財務報告準則下股東應佔淨利潤為149.56億元人民幣，增長41.33%；扣除非經常性損益的股東應佔淨利潤預計為132.4億元人民幣，增長32.56%，與經調整股東應佔淨利潤增速相比主要受到匯率波動影響。股東應佔淨利潤預計為191.5億元人民幣，大幅增長約102.65%，其中包含了出售聯營公司部分股權以及剝離部分業務所獲得的投資收益；每股基本收益預計約6.7元人民幣，增長約104.27%。

*化學業務持續快速增長，加速推進全球布局和產能建設*

　　集團化學業務持續快速增長，小分子藥物發現（「R」，Research）業務為下游持續引流，令小分子工藝研發和生產（「D」和「M」，Development and Manufacturing）業務保持強勁增長，小分子CDMO管線持續擴張。TIDES業務（寡核苷酸和多肽）受益於全球GLP-1（減肥藥）需求激增，疊加2024年新增產能逐季度爬坡，業務收入實現強勁增長。

　　集團加速推進全球布局和產能建設，持續提升能力和規模，並不斷提升生產經營效率，以更好滿足客戶需求。在小分子產能建設方面，2025年3月，常州及泰興原料藥基地均以零缺陷成功通過FDA現場檢查，集團2025年底小分子原料藥反應釜總體積超4000kL，多肽固相合成反應釜總體積提升至超100000L。集團持續推進美國米德爾頓基地建設，計劃於2026年末投入運營。新加坡研發及生產基地已於2024年正式開工建設，基地一期計劃於2027年投入運營。建議買入價123.5元，目標140元，止蝕位116元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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