《真知灼見－溫灼培》美國１０年期債息急降與市場反應

　　《真知灼見》美國２月消費者信心指數出現了單月急跌情況，跌幅之大是過去３年半以來未
見，更是連續３個月下滑。美國經濟本身已呈疲憊，未來還將要面臨特朗普政府對各國徵收關稅
所帶來影響。此外，隨著中國在人工智能領域急趕直追，美股似乎亦失去了上升動力。這一切都
加強市場對美國聯儲局可能需要提前減息的預期。按利率期貨市場價格變化顯示，現市場估計聯
儲局７月議息會減息２５基點的機率已達至１００％，而６月議息會減息的機率也有七成。倘若
６月或７月真的落實減息，市場估計到１０月聯儲局還將要再減息２５基點。回顧一星期前，市
場還估計聯儲局最快減息要待９月。
　
　　上述市場對美息率的估計轉變，率先反映在美國１０年期債息上。繼周一（２４日）美國
１０年期債息跌穿４﹒４％後，昨晚再穿４﹒３％，今早（２６日）於亞洲市場報
４﹒２８８８％。美國有機會提前減息，也使美元整體表現轉弱，美匯指數今早於亞洲市場報
１０６﹒１７指數點。
　
＊美債息跌，利日圓走強＊
　
　　轉看日圓，日圓向以對美日間之債息變化最為敏感。隨著美債息急劇下跌，今早所見，美元
已下滑至１４８﹒７３日圓，距離其去年１２月３日低位１４８﹒６３日圓僅一步之遙。從技術
面來看，假使美元跌破去年１２月低位，甚至下探１４８這一心理關位，不排除將進一步向
１４５日圓水平邁進。不過，相信日本央行也不會追求過強的日圓匯價，以免損害到日本經濟。
隨著美元現已顯著跌低於１５０日圓，未來值得關注日本財金官員的看法與反應，以衡量日圓下
一步走向。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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