《港股評論》恒指悶局待破，東方電氣受惠AI浪潮可關注

　　5月環球股市繼續「歌舞升平」，而近期漫無方向的恒指開始「不甘落後」，短期悶局或有望突破。本周終於迎來萬眾矚目的騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)的季度業績，總體表現各擅勝場，亦有出現令市場失望的部分。不過，阿里在AI領域的表現、投入及發展方面的敘述令市場驚喜，阿里強調未來一年AI相關產品收入將成為阿里雲收入增長主要引擎等，說明雲業務的AI驅動效能顯著，加上其具充裕現金流支撐公司發展AI，有望由純「現金牛」，往AI科技巨頭方向蛻變，料阿里是次對AI的論述有望令自身估值重估。再者，「習特會」釋出正面訊號，包括有外媒報道美國允許阿里、騰訊及字節跳動等十家企業購買英偉達的H200晶片，亦有助改善港股市場氣氛。

　　以短期趨勢而言，雖然近期港股維持悶局，惟隨著科指上日（14日）出現突破頭肩底頸線的趨勢，並且內地公布的4月CPI及PPI表現超預期，在內地經濟表現理想及科指走勢轉好的情況下，投資者短期不宜過分看淡恒指。只要恒指守住26000點關口，未來一兩周仍有機會上望27000點至27300點區間水平。

　　當前AI基建建設速度有增無減，導致AI數據中心需求急增，極需非常穩定的供電來源，燃氣輪機現時成為不可或缺的供電設備。其中東方電氣(01072)為內地燃氣輪機製造龍頭，有望進一步受惠AI基建建設浪潮，投資者不妨關注其投資機會。

　　東方電氣首季業績符合預期，期內收入174.7億元（人民幣．下同），按年增5.6%；期內淨利潤15.85億元，按年升37.4%；期內綜合毛利率按年提升0.45個百分點至18.3%，主要受惠營收增長、毛利率提升以及所持股票公允價值變動收益增長。此外，公司新增生效訂單366.37億元，其中能源裝備製造佔70%，製造服務佔24%，新興產業佔6%。現時能源裝備製造佔比逐漸提高，說明公司持續受惠於AI基建發展，毛利率料可再提升；其中合同負債達463.2億元，按年增長13.5%，顯示在手訂單充裕，公司增長動能有望維持。

　　隨著AI算力爆發導致電力需求猛增，AI數據中心需要極度穩定之電力供應，而燃氣輪機作為在用電高峰時能快速補足電力缺口、穩定電網運行的優質調峰電源，已成為數據中心的重要設備。上月全球燃氣輪機公司GE Vernova(US.GEV)公布首季業績，燃氣電力設備訂單及預留容量急增，更上調全年預測，反映全球燃氣輪機需求殷切，對東方電氣的全年銷售屬正面訊號。

　　此外，當前GE Vernova、西門子、三菱重工等頭部廠商未來數年產能趨近排滿，故她們部分項目在接單後將生產製造環節分包至國內企業。面對巨型供應缺口，促使海外客戶開始購買國產的燃氣輪機，作為國內龍頭的東方電氣將大幅受惠。其已手握十台50MW燃機訂單，其中五台在海外（哈薩克三台、印尼二台），並於3月與加拿大客戶簽訂廿台50MW（G50F級）重型燃氣輪機發電機組訂單，顯示公司成功開拓海外市場，具足夠能力爭取更多海外訂單。再者，國產產品性價比優勢明顯，技術亦趨成熟，未來可望打破歐美大廠壟斷，成為海外客戶的另類選擇，實屬公司未來盈利增長的新催化劑。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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