《外資精點》大華繼顯削九置目標價至２３﹒１元，下調盈利預測

　　《經濟通通訊社１１日專訊》大華繼顯研究報告指出，九龍倉置業（０１９９７）去年核心
淨利潤按年增長２％至６１﹒３９億元，符合該行早前預計６１﹒７４億元的預期。另外，九置
去槓桿取得進展，未來財務成本下降成為盈利關鍵驅動力，該行將九置目標價由２４﹒７元，下
調６﹒５％至２３﹒１元，維持「買入」評級。
　
　　報告指出，截至２０２４年１２月，九龍倉置業淨負債比率下降０﹒７個百分點至
１７﹒８％，得益於總債務水平按年下降５％及現金儲備按年增加１６％。２０２４年財務成本
按年下降１０％。自２０２０年以來，九龍倉置業已減少淨債務１７８億元，相當於每年節省約
１０億元利息。
　
　　管理層對２０２５上半年零售市場持謹慎態度，因消費支出及香港旅遊業復甦存在不確定性
。對於零售組合，管理層預計２０２５年基本租金將相對穩定，而與租戶銷售掛鈎的營業額租金
仍面臨不確定性。在收入前景不明朗的情況下，該行認為降低財務成本，或通過降息或進一步去
槓桿將成為其盈利的關鍵驅動力。
　
　　大華繼顯將九置２０２５╱２６年基本淨利潤預測分別下調１﹒７％及３﹒１％，以反映香
港零售銷售復甦弱於預期。該行亦將２０２５╱２６年每股股息預測下調６﹒６％及８％，以反
映對香港投資物業及酒店盈利的更謹慎預期。（ｋｌ）
　
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