《外資精點》長和售和記港口，大行料負債率降機構料特息派25元

　　長和(00001)擬售和記港口股權，包括斬件出售最近捲入爭議的巴拿馬港口。花旗發表研報指出，若此次出售事項能依照初步基本條款完成，將顯著提升長和價值。該行予其目標價56.8港元，評級「買入」。

　　該行亦估算，今年長和EBITDA減少約10%；若將潛在190億美元銷售收益中部份用於償還債務，長和淨或降至20%以下。

*過往用於減債及回購*

　　瑞銀認為，若然上述交易最終能落實，料將對股價產生非常積極的影響，因為190億美元的現金收益將超過當前市值，因該股估值僅為預測今年股價對帳面值的0.23倍，股價上漲潛力可能取決於可能向股東回饋多少，該行正在等待管理層對收益用途的評論，觀乎過往處置資產所得資金，分別用於減少債務及回購股票；長和所預計190億美元的現金收益可能使該公司處於淨現金狀態，再投資或回購具靈活性。該行維持長和「中性」評級及目標價43港元。

*料或派每股特別股息逾25元*

　　摩根士丹利則在研報中指出，潛在出售價格高於資產價值。長和預計將獲得190億美元的現金收益。該公司目前的淨債務為176億美元，暗示公司可能會轉錄淨現金情況，或股東宣派特別股息，且在長和歷史中，亦曾有相關先例。大摩表示，上述交易對於股東而言屬於增值，且落實亦消除了導致該股今年以來表現不佳問題，即與巴拿馬港口討論相關的任何懸而未決的問題。

　　晨星(MorningStar)指出，長和在交易前市值折合約190億美元，故此交易相對公司規模相當顯著，而長和集團的淨負債比率由2019年的25%，降至2024年中的17%，相信公司有能力將大部分交易所得款項派發予股東，估算每股特別股息或逾25港元。該行相信交易不通過機會較低，因而上升公司合理估值預測約10%，目標價由61港元上調至67港元。