《談國論企－黎偉成》製造業1月份生產縮減因多假期

　　中國製造業採購經理指數PMI的生產於2025年1月份，出現明顯減少至臨界點以下的略為收縮水平，乃受是月份有春節長假期的傳統季節性因素影響，但製造業的原材料庫存和進口訂單只是稍為減少，加上主要原材料購進價格和出廠價格續處縮減，更重要的是國家積極主動推動有效內需，相信製造業生產短期會重新納入回升大軌道。

*春節長假期使製造業生產和工作日大減*

　　來自中國國家統計局的最新資料，PMI於2025年1月份僅處49.1（見表），環比回落整整1個百分點，相對於2024年12月份所跌的0.2個百分點有明顯擴大，並回落至臨界點50以下的收縮水平，結束去年9-11月連續3個月皆逾50的臨界點相對佳態。

　　PMI之再度跌落50以下之因，乃製造業的（一）「生產」明顯減少，並可見分類指數於2025年1月份環比大幅回落2.3個百分點，並跌至49.8和由2024年12月份52.1之擴張匆匆轉為收縮，環比跌幅更比上月所跌的0.3個百分點擴大整整2個分點，很主要受到2025年1月份的29日至31日為乙巳蛇年年初一至年初三假期，這之前的好幾日已是春節黃金周的「春運」，工人要提早趕回鄉團聚團年，工廠暫停工停產；而是月更有1月1日為元旦假期，故整個月的31天只有23天為生產日，使製造業生產大減。

　　同樣因為月份的假期多的關係，故製造業的（一）接訂單的工作日亦有限，使「新訂單」分類指數於2025年1月份回落至49.2，環比大幅下降2.3個百分點，結束2024年12月份51和環比升0.2個百分點、11月份50.8升0.8個百分點和10月份升0.1個百分點至50，連續三個月皆處臨界點以上的擴張水平之況。

　　要注意的是「新訂單」中(I)「出口新訂單」，跌速較快和跌幅較大：分類指數在2025年1月環比大跌1.9個百分點和滑落至46.4低位，而2024年12月份達48.3上升0.2個百分點和11月份48.1大升0.8個百分點，之前的10月份回落0.2個百分點和9月份跌1.2個百分點至僅47.5的劣況。出口新訂單再反覆增加，相信會受到東盟和「一帶一路」沿線國家的需求穩增的支持；但美國經濟假穩定和歐洲存困日甚，都為中國商品出口帶來不輕困擾。

*出廠價及購進價格低過臨界點有利爭取新訂單*

　　至於其餘兩類訂單中的「進口訂單」，分類指數於2025年1月份環比下跌1.2個百分點至48.1，但比「出口新訂單」之況還是稍穩略好，意味政府的積極主動推動有效內需作為確保經濟穩中有進發展的政策，漸生預期良效，穩定境內的訂單需求。

　　和(III)「在手訂單」，分類指數於2025年1月份環比稍跌0.3個百分點至45.6，而2024年12月份環比增長0.3個百分點處於45.9低位。

　　再從（三）「採購量」，便可預期製造業的接單和產銷前景不錯：於2025年1月份環比下跌2.3個百分點而為49.2，相對於2024年12月份達51.5環比上升0.5個百分點為差，同樣是受到是月份的製造業的生產和工作日有限的影響。製造業企業漸次回復信心。

*生產經營活動預期大升顯對前景信心好轉*

　　尤其難得的是製造業能夠（四）維持低的經營成本，亦為未來向好發展的有力保證：(1)「主要原材料購進價格」於1月份環比上升1.3個百分點仍處收縮的49.2，而(2)「出廠價格」隨之回升0.7個百分點低處47.4，對有助於強化接單競爭力。

　　尤其難得的是（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於2025年1月份達55.3而環比飆升整整2個百分點，扭轉2024年12月份環比跌1.4個百分點處53.3，並回升至「55」以上的「較景氣區」，顯製造業對業務前景回復較大的信心。

*習近平表經濟回暖促實施積極有為政策高質發展*

　　國家主席習近平在北京發表2025年的新年賀詞，十分明確地指出「中國經濟回暖向好」，並指出要實施更加積極有為的政策，聚精會神抓好高質量發展，推動高水平科技自立自強，保持經濟社會發展良好勢頭；並強調中國作為負責任大國要積極推動全球治理變革，以應對當今世界變亂交織之局。以我為主的建設和提升好本國經濟，始能為維護世界和平穩定有強大的話語權。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)