郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
06/02/2025 08:55
受中美貿易戰憂慮影響，料恒指21000點有較大阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三先跌後反彈，大市早段受科技股業績消息影響，指數顯著低開，其後迅速回升，尾市升幅進一步加劇，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向下，美國十年期債息回落至4.42厘水平，金價持續強勢，油價走勢則偏軟。港股預託證券普遍靠穩，預料大市早段跟隨高開。內地股市假後走勢反覆，滬綜指高開低走，收市下跌0.6%，滬深兩市成交額保持活躍。港股昨日高開低走，市場繼續關注中美貿易關係，加上內地經濟數據疲軟，拖累指數由高位回落，整體成交相當活躍。受中美貿易戰憂慮影響，投資者反應謹慎，預料指數在21,000點有較大阻力，下方支持在20,000點附近。
美國總統特朗普計劃撤銷小額包裹的關稅豁免，意味這些消費產品必須要繳付原有關稅，再加上301懲罰性關稅，然後再加上10%的新關稅，對電商平台上商家的經營模式有巨大影響，亦直接影響中國跨境電商的經營模式。拼多多旗下的Temu及SHEIN等中國跨境電商平台，因產品價格低廉而深受美國消費者歡迎。目前一些中國商家銷往美國的消費產品，以小額免稅方式賣給美國消費者，完全不用交關稅。若取消關稅豁免安排，以服裝和紡織品為例，關稅將大升至27.5%至55%，而其他不同種類的消費產品亦有不同稅率，勢必引起混亂及繁複手續，影響正常交易，跨境電商平台短線難免受壓。同時，美國消費者亦需分擔關稅支出，勢必令物價上升，影響未來減息空間，可謂牽一髮動全身。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
05/02/2025 08:50
憧憬貿易戰緩和，恒指有望挑戰21000點阻力
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二表現向上，美國暫緩對墨西哥及加拿大的關稅措施，市場憧憬貿易戰有緩和跡象，大市高開後反覆向好，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.51厘水平，金價繼續破頂，油價反覆偏軟。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨外圍高開。港股近日表現強勢，指數一度高見20,800點水平，整體成交保持活躍。投資者憧憬貿易戰緩和，加上中資科技股受惠DeepSeek效應，估值有上調空間，利好大市進一步上試高位，指數有望挑戰21,000點阻力，下方支持在20,000點水平。
中指研究院發布報告表示，1月百城新樓每方米均價16,693元人民幣，受部分優質改善項目入市帶動，按月結構性上漲0.23%，其中有47個城市錄得按月升幅，41個城市下跌，12個城市持平；按年則漲2.76%。百城二手住宅每方米均價14,130元人民幣，按月下滑0.51%，跌幅較去年12月收窄0.02個百分點，連續6個月縮窄；按年下降7.22%。1月份百強內房銷售總額2,350.3億元人民幣，按年減少16.5%。中指院表示，1月逢新春假期，銷售受一定程度影響，導致銷售額按年下降，但相比去年超過30%的跌幅有明顯收窄；1月銷售總額逾百億元的內房有5間，較去年同期減少兩間，50億元規模的有8間，按年持平。中指院預計，假期後網簽成交量一定程度回升，去年首季新樓成交規模為近年較低水平，在低基數影響下，本季整體按年計勢保持平穩；二手樓受部分小區價格逐漸調整到位，以及核心城市業主預期改善，成交量料保持一定程度規模，但市場持續回穩仍需政策加力支持。若今年政策能夠加速落地，將有助於改善市場供求關係、紓緩企業資金壓力，促進市場進入新循環。內房市場跌勢出現放緩，期待更多政策落地，加上低基數效應，帶動市場進一步回穩。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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04/02/2025 08:40
關注貿易戰消息外圍走勢波動，料恒指續於19700至20500點上落
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一先跌後回穩，受美國實施關稅政策影響，市場憂慮貿易戰繼續升級，大市早段大幅低開，其後傳出關稅措施將暫緩執行，大市逐步回穩，三大指數仍錄得輕微跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回落至4.55厘水平，金價繼續破頂，油價則先升後回。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市繼續假期休市，港股昨日低開高走，指數一度跌穿二萬點水平，其後低位反彈，收市僅錄得輕微跌幅，整體成交保持清淡。市場關注貿易戰消息，外圍走勢繼續波動，港股短期仍然反覆，預料指數維持於19,700至20,500點水平上落。
國家統計局公布，1月份中國製造業採購經理指數(PMI)降至49.1，按月下降1個百分點，製造業景氣水平有所回落，並遜於市場預期的50.1。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為49.9、49.5和46.5，按月下降0.6、1.2和2個百分點，均低於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，供應商配送時間指數高於臨界點，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。1月的生產指數為49.8，按月下降2.3個百分點，表明製造業生產活動有所放緩。新訂單指數為49.2，按月下降1.8個百分點，表明製造業市場需求回落。原材料庫存指數為47.7，按月下降0.6個百分點，表明製造業主要原材料庫存量繼續減少。從業人員指數為48.1，與上月持平，表明製造業企業用工景氣度保持穩定。供應商配送時間指數為50.3，按月下降0.6個百分點，仍高於臨界點，表明製造業原材料供應商交貨時間加快。國統局表示，期內受春節假日臨近，企業員工集中返鄉等因素影響，導致PMI下跌，但預期指數明顯回升。生產經營活動預期指數為55.3，按月上升2個百分點，升至較高景氣區間，表明多數製造業企業對節後市場發展信心增強。應對未來變化多端的外貿形勢，內地製造業表現仍然反覆，需要更多政策支持，帶動宏觀經濟表現復甦。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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03/02/2025 09:06
特朗普加徵關稅不利市場氣氛，料恒指受制20500點阻力
大市分析
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理 由 ：
美股上週五走勢回落，科技股業績理想，刺激大市早段高開，其後美國總統特朗普推進關稅計劃，拖累大市由升轉跌，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.58厘水平，金價由紀錄高位回落，油價表現則向上。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。港股近日表現向上，市場關注DeepSeek的技術突破，帶來內地科技公司新機遇，估值水平有望重估。不過，特朗普大規模加徵關稅，不利市場氣氛，預料指數受制於20,500點阻力，下方支持在19,800點水平。
中國黃金協會公布，去年內地原料產金377.24噸，按年增加0.56%，進口原料產金156.86噸，上升8.83%，即合共生產黃金534.11噸，上升2.85%。另外，黃金消費量985.31噸，按年下降9.58%，其中黃金首飾532.02噸，下滑24.69%；金條及金幣373.13噸，上升24.54%；工業及其他用金80.16噸，下降4.12%。由於國際局勢動盪、衝突加劇，黃金避險保值屬性凸顯，金條銷量大幅上升。去年黃金市場成交量及成交額大增。上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊6.23萬噸，增長49.9%，成交額34.65萬億元人民幣，上升86.65%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊18.22萬噸，上升46.71%，成交額83.96萬億元人民幣，上升75.81%。黃金ETF持倉規模亦呈快速增長趨勢，截至去年底，黃金ETF持有量為114.73噸，按年增長86.66%。中國人民銀行全年累計增持黃金44.17噸，截至年底黃金儲備為2,279.57噸，位居全球第六位，黃金儲備量再創歷史新高。雖然黃金的首飾及工業需求受金價高企影響，但投資及央行需求持續強勁，為金價帶來支持，後市仍有望繼續破頂。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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28/01/2025 08:55
長假期臨近成交將保持淡靜，料恒指徘徊19700至20500點
大市分析
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美股週一個別發展，內地人工智能大模型DeepSeek推出，引發市場對科技股估值過高憂慮，大市早段顯著低開。傳統類股份其後反彈，道指倒升收市，但標普500指數及納指仍錄得顯著跌幅。美元走勢向下，美國十年期債息回落至4.53厘水平，金價及油價表現受壓。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日變動不大，滬綜指高開低走，收市下跌0.1%，滬深兩市成交額亦略為縮減。港股表現持續向好，指數企穩二萬點水平，一度逼近20,300點附近，尾市升勢略為回順，整體成交保持活躍。市場氣氛改善，有利指數進一步上試阻力。不過，長假期臨近，成交將保持淡靜，預料指數在19,700至20,500點水平徘徊。
中海油(00883)日前公布2025年經營策略，今年淨產量目標為7.6至7.8億桶油當量，其中中國約佔69%、海外約佔31%；較去年的淨產量預計約7.2億桶油當量，增長5.56%至8.33%。2026年和2027年的淨產量目標分別為7.8億至8億桶油當量和8.1億至8.3億桶油當量，持續保持穩定增長。中海油表示，為確保股東回報， 2025年至2027年，公司全年股息支付率不低於45%；將根據市場環境變化，秉承回報股東的原則，綜合考慮股東的意願、戰略規劃、經營狀況等因素，適時對上述分紅政策進行調整。今年公司的資本支出預算總額為1,250至1,350億元人民幣。其中勘探、開發和生產資本化支出預計分別佔資本支出預算總額的約16%、61%和20%。去年公司資本支出預計達約1,320億元人民幣，符合年初目標。今年將有多個重要新項目投產，包括中國的渤中26-6油田開發項目(一期)和墾利10-2油田群開發項目(一期)，以及海外的圭亞那Yellowtail項目和巴西Buzios7項目等。中海油表示，未來將推進增儲上產、科技創新和綠色發展三大工程，實施提質增效升級行動。在不斷提升價值創造能力的同時，將繼續積極與股東共享公司發展成果。市場對公司執行能力感到滿意，派息政策清晰，亦有相當吸引力，前景樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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27/01/2025 08:40
假期臨近料交投轉趨淡靜，恒指20200點附近有阻力
大市分析
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理 由 ：
美股上週五回落，指數連升多日後有獲利回吐，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.61厘水平，金價表現向好，油價則輕微偏軟。港股預託證券變動不大，預料大市早段缺乏方向。內地股市上週五上升，中美關係穩定有利大市氣氛，滬綜指低開高走，收市上升0.7%，滬深兩市成交額略為縮減。港股表現向上，主要受惠美國總統特朗普表示有信心與中國達成貿易協議，加上要求聯儲局繼續減息，人民幣走勢轉強，帶動指數重上二萬點關口，整體成交亦有所增加。由於假期臨近，預計交投將會轉趨淡靜，指數在20,200點附近有阻力，下方支持在19,700點水平。
中證監推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展。明確未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。對於商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。中長期資金明確全面實施長周期考核，明確提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金都要全面建立實施3年以上長周期考核，大幅降低國有保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金5年以上長周期考核。第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落地，資金規模將不低於1,000億元人民幣。 打通中長期資金入市的卡點堵點。重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。實施方案細化明確全國社會保障基金5年以上、基本養老保險基金投資運營3年以上長周期業績考核機制，這對中長期資金入市而言是非常重要的制度型突破。進一步降低公募基金銷售費用，預計每年為投資者節省450億元人民幣。引導上市公司給投資者過年發紅包，去年12月和今年1月，預計會有超過310家公司春節前分紅，金額約3,400多億元人民幣。外資是A股的重要資金來源，其中有相當一部分是中長期資金，包括全球知名的養老金、商業保險基金等。中證監堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，堅持改革和開放相統一，為國際投資者進一步打造良好的投資環境，支持各類外資參與A股市場，對外開放的大門只會愈開愈大。下一階段，中證監將進一步增強政策的穩定性、透明度和可預期性，提高跨境投融資的便利性，提升A股投資的吸引力，進一步優化合格境外投資者制度，完善資本市場的互聯互通機制，加強資本市場監管能力建設，維護市場的穩定運行。政策引導資金入市將有助提升A股交投，對券商股有利，加上長期資金主要選擇前景穩定，派息理想的股份，相關的中特估也可望受惠。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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24/01/2025 08:40
長假期臨近市場氣氛謹慎，料恒指續於19500至20200點上落
大市分析
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理 由 ：
美股週四繼續向好，美國總統特朗普要求聯儲局繼續減息，並敦促石油輸出國組織降低油價，利好大市氣氛，三大指數均錄得升幅，並以全日高位收市。美元走勢偏軟，美國十年期債息回升至4.64厘水平，金價及油價表現向下。港股預託證券普遍靠穩，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日上升，中證監引導中長期資金入市，提振大市氣氛，滬綜指高開低走，收市上升0.5%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股走勢反覆偏軟，指數一度重上二萬點水平，其後高位有獲利回吐，收市錄得溫和跌幅，整體成交保持活躍。長假期臨近，市場氣氛轉為謹慎，並觀望更多地緣政局及政策消息，預料指數繼續於19,500至20,200點水平上落。
紫金礦業(02899)日前發盈喜，預計2024年度股東利潤約320億元人民幣，較上年度增長51.5%，扣除非經常性損益的淨利潤約314億元人民幣，按年增長45.3%。主要因為主營金屬礦產品量價齊升，成本上升勢頭得到有效遏制，境外權屬企業運營能力提升，盈利能力增強。2024年度，公司礦產銅107萬噸，2023年度為101萬噸；礦產金73噸，2023年度為68噸；礦產鋅45萬噸，2023年度為47萬噸；礦產銀436噸，2023年度為412噸。公司計劃2025年度產量，礦產金85噸，礦產銅115萬噸，礦產銀450噸。公司的資源儲備大幅提升，銅、金、鋅、鋰資源量位居全球礦企前列，主要礦產品產量大幅增長，未來有望成為全球最主要的礦業公司之一，前景展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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