《豪論國金－李振豪》特朗普操作加速全球多極化

　　拜登執政時，市場經常擔憂「修昔底德陷阱」的出現－－指一個新崛起的大國必然會挑戰現今王者，亦會威脅其國際地位，最終兩國爆發戰爭將不能避免。隨著特朗普重踏台板，另一個政治經濟學的議題登場－－「金德伯格陷阱」，指國際體制中沒有國家願意且有能力承擔領導責任，現今霸主撤退與新生國崛起之間，權力轉移的過程中全球領導權出現真空期，導致全球性政經失序的混亂困境。

　　特朗普執意於利己主義及內視性執政，加上「美國優先」政策抽取全球經濟資源，結果有可能迫使各國反唇相譏，加速全球多極化格局。當中貿易戰很大可能是首階段的引爆點。

　　提高關稅是特朗普慣常脅迫對手的技倆，但當前BRICS集團不論名義或平價物價的GDP體量已超越G7，只要BRICS減少與G7的貿易往來，相信對缺乏生產力的G7經濟衝擊是顯而易見的。過去歐美陣營以「去風險化」之名對華全方位「卡脖子」，近期中國的對等制裁愈見升溫。例如中國就歐洲對華電動車提升關稅，而向歐洲出口的白蘭地等消費品進行反制措施，去年底亦禁止鎵、鍺及石墨等稀有金屬出口至美國，劍指芯片製造商龍頭展開反壟斷調查，甚至禁止稀土出口至歐美陣營都是可選之列。這反映中國已非特朗普上一任執政時的吳下阿蒙，今天正嚴陣以待應對美國未來的貿易戰。

　　特朗普就職後強調將首要解決毒品及非法移民問題，有意向加拿大及墨西哥加徵關稅。他亦在競選期間提出對所有國外商品加徵關稅，有可能波及歐洲。法國總統馬克龍表示預料特朗普將不惜冒著破壞歐美關係來保護美國國內市場，歐盟有可能陷入雙重貿易戰，導致成員國在中美夾縫中基於各自國家利益而產生分歧，部分依賴中國市場，另一邊則靠攏美國，迫使歐洲日益分裂。英國商貿大臣曾表示，特朗普倘向英國貨品加徵關稅，將考慮作出報復。種種跡象顯示特朗普式利己主義正排斥盟友，未至反目，但愈見分道揚鑣。

　　預期歐美陣營失去受惠於新市場價廉物美的產品而刺激通脹反彈，中國等盟國亦缺乏高科技提升生產力，同時面對西方制裁及減少消費後令出口量下降，打擊其經濟增長。各國貿易關係料將重新洗牌，重申貿易戰中沒有贏家，合作共贏才是出路。

　　特朗普多變的操作加上全球多極化下，投資者更應著重地區性分散投資。下期再續。

　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》
　
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