美國總統特朗普上周一(20日)宣誓就職，正式成為美國第47任總統，之後他簽署了多項行政令，試圖迅速落實其主要競選承諾。由於特朗普行事飄忽，至今其政策方向還未確定，但暫時可見美國向中方徵收60%關稅的機率不高，兩國不致擘面，而在其領導下，對bitcoin和其他虛擬資產的監管也會放寬。他主張去氣候化，又提倡加大對石油和天然氣等能源領域的投資，將利好煤炭業，而對人工智能及高科技的追求是美中兩國共同的目標，相信兩國將繼續競賽。
特朗普出任美國總統，對美股短期有利。雖然美股累積升幅大，但高處未算高，如果特朗普新政如減稅等，可以推高美國經濟及企業盈利而無損赤字和動搖美元地位，將刺激美股造好，相反，若新政最終刺激通脹，影響利率，將擴大美股波幅，美股中長線走勢將視乎政策效力及持續性。
內地股市已經喘定，近日開始有評論指，中國經濟勝預期，A股估值亦吸引值得留意。中國經濟正追趕AI和科技行業發展，近日中國AI公司DeepSeek宣布推出全新推理人工智能模型DeepSeek-R1-Lite-Preview，聲稱其性能媲美甚至超越OpenAI的o1-preview模型，如果屬實，也令人振奮。至於港股表現將取決於中美關係和中國經濟的整體表現兩大因素。
*中港樓市仍需時間復元*
目前中港樓市仍需時間復元，內地房地產市場經歷大調整後，料最少需時5年始能翻新，而本港樓市因疫情下賣樓活動減少，也令發展商大量存貨有待消化。
特朗普政策對通脹的影響將左右債市表現，若息口隨通脹上揚，債券價格將會下降，若新政令赤字增加，債券投資者或會擔心美元領導地位而令債市波動。
*金價料窄幅上落*
商品市場方面，金價作為對沖及保值工具的角色已被bitcoin及虛擬資產部分取代，預料今年金價只會在窄幅上落，央行會否增持亦是影響因素之一。如果中國經濟復甦將帶動石油需求，油組(OPEC)若堅持減產，亦將利好油價，地緣政治亦會油價的因素。
雖然特朗普在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇(WEF)發言敦促油組降低油價，又要求聯儲局立即降低美國利率，但他行事反覆，無須對有關言論太認真。《南華證券副主席 張賽娥》
註1：本文為個人觀點。
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