《娥姐錦囊－張賽娥》長和靚價售港口，被迫出售英澳資產機會不大

　　「超人」李嘉誠旗下長和(00001)上周宣布與貝萊德牽頭的財團達成原則性協議，出售其全球港口業務核心資產，其中包括巴拿馬港口公司90%股權。此次交易涉及23個國家的43個港口，總企業價值達228億美元，預計長和可回籠逾190億美元。在政治壓力下，長和仍可善價而沽，為股東爭取最大利益，應記一功。

*回籠現金等同市值*

　　具美資背景的貝萊德計劃以142億美元收購長和所持和記港口80%權益，相較2023年長和港口業務資產值約126億美元，反映交易存有溢價。同時，和記港口將償還長和的股東貸款，讓長和在整宗交易可收回190億美元現金，折合約1477億港元。值得留意的是長和上周二(4日)收市價為38.65港元，市值為1480億港元。即一宗交易收回的資金等同整間公司的市值，自然是「靚價」，股東應感到滿意。

　　除了港口業務外，長和旗下仍有大量涉及全球能源及電訊等敏感業務的投資，包括：和記黃埔歐洲公司連同他個人共持有加拿大西諾沃斯能源公司(Cenovus Energy Inc)逾25%權益、長江基建(01038)持有英國東南部的電網資產、長江基建亦是澳洲最大的配電商之一。長和旗下的「3」品牌也在英國、意大利、丹麥、愛爾蘭、奧地利和瑞典等國家提供流動電話服務。

　　在當前地緣政治緊張局勢下，不排除長和其他業務也面臨政治壓力，但因此被迫出售英澳資產的機會不大，因為其他國家的領導人不如美國總統特朗普霸道，而且中國實力亦不容輕看，相信今次事件只屬特殊案例。

　　長和業務遍布全球，主力發展資本密集、現金流多但不受經濟周期影響的公用民生性業務。特朗普表明要收回巴拿馬運河後，相信長和管理層不欲捲入政治事件，為免處於中美夾縫間而果斷出售業務，並成功爭取到理想售價，坊間應會歡迎這次交易，之後集團可能會派息，而投資者將觀望長和後續新投資計劃。

*航運公司更改註冊地或影響香港國際航運中心地位*

　　據外電報道，在中美關係緊張之際，一些航運公司正謹慎地將業務遷出香港，並將船隻從香港船舶註冊處註銷，還有一些公司則在制定應急計劃，此舉難免不利香港國際航運中心的地位，但船公司為自己購買政治保險無可厚非。現時航運公司很容易便可更改註冊地，成本不高，而更改註冊地並非不再使用香港服務，也不是不與中國做生意，對實質營運影響不大。
《南華證券副主席　張賽娥》

註1：本文為個人觀點。
　
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