《投資心得－潘鐵珊》潤地經常性業務成新增長點，構建新增長動力

　　華潤置地(01109)在2024年的財務表現中，呈現出多方面的穩健與增長亮點。雖然全年累計合同銷售金額約2611億元(人民幣，下同)，同比減少15%，但12月單月實現總合同銷售額約320億元，同比增長52.4%，顯示出年末銷售的強勁反彈。在經常性收入業務方面，表現尤為亮眼，2024年上半年經常性收入合計200億元，同比上漲8.4%，在核心淨利潤中的貢獻佔比提升至51.4%，為集團提供了穩定的現金流和利潤支撐。

*現金流結構穩定，利潤率處行業領先水平*

　　經營性不動產業務也穩步增長，購物中心租金收入同比增長9.7%，達到94.8億元，寫字樓出租率保持在75.0%，服務世界五百強客戶120家。此外，輕資產管理業務華潤萬象生活(01209)實現營業收入79.6億元，同比增長17.1%，核心淨利潤同比增長24.2%，達到17.7億元。在生態圈要素型業務方面，城市代建、租賃住房、文體場館運營等業務發展品質和品牌影響力不斷增強，城市運營商轉型步伐加快。

　　從財務狀況來看，華潤置地的現金流結構以經營性現金流貢獻為主，整體現金流結構穩定，體現出集團依靠自身內生積累並增長的穩健經營風格。同時，集團的淨資產收益率位於行業前列，整體呈現較強盈利能力、較高質量周轉、較低槓桿特徵。在盈利方面，集團利潤率仍處於行業領先水平，雖然近年受行業因素及戰略資源結算減少等因素影響，毛利率及淨利率有所下滑，但橫向對比仍保持行業優勢。

*業務布局多元化財務穩健，可於現價買入*

　　總體而言，華潤置地在2024年通過多元化業務布局和穩健的財務管理，實現了經常性業務的顯著增長以及整體財務表現的穩健，展現了其在行業中的競爭力和可持續發展能力。可考慮於現價買入，上望25元，跌穿21.50元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
　
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