《娥姐錦囊－張賽娥》聯儲局不能同時順得哥情又不失嫂意，預計今年息口按兵不動機會大

　　近期美以伊三國衝突引起整個中東危機，令油價大升，間接令美國息口處於一個兩難局面，一方面因為輸出性通漲因油價大漲而情況變得惡劣，亦令美國核心個人消費支出平減指數(PCE)維持約3%左右。

　　假如中東危機衝突一日未能停止，市場預期有關於美國的通脹壓力都不會減低，即意味著美國聯儲局很難做到減息動作；而美國近期的就業市場情況都有類似轉弱情況，因此聯儲局又不能隨便加息，這就是我所說的「兩難局面」，因此預計聯儲局仍採取「以不變應萬變」的策略。
　　
　　鮑威爾目前既要順得「哥情」，又不能失去「嫂意」，目前美國經濟走勢放緩，輸入性通脹情況嚴重，另一邊廂美國總統特朗普不停要求減息，在兩邊力量互相拉扯的情況下，我認為聯儲局最終的結局是「沒有選擇」，既不加又不減，維持原狀。因此近期市場都對於聯儲局的減息期望降低，原本市場預計今年減息三次，合共減息0.75厘，最終修正為預計今年減息一次，約0.25厘。

　　我亦認為，今年聯儲局好大機會都繼續按兵不動的原因，是因為今年美國國債約有三分之一將到期，金額約9至10萬億美元左右，而美國經濟及息口亦沒有太大的容錯空間，特別是目前私募信貸出現了贖回壓力，雖然該類信貸與銀行沒有太大關係，但始終資金仍在金融市場內，隨時容易一子錯滿盤皆落索，因此維持利率不變，就算市場出現崩潰情況，「扣帽子」都不會扣到聯儲局身上。

　　美國戰事方面，預計特朗普不太敢拖得太長，因拖長戰線對美國而言沒有益處，預計將快會找個藉口鳴金收兵，但戰事何時完結亦難預料。不過話分兩頭，以特朗普撩事鬥非的性格，相信很快又會再在第二個國家搞事，所以投資者要有一個「變幻原是永恒」的心態，而我對整體經濟都會有一個審慎樂觀態度，在投資落場時要考慮自己的風險承受能力。《南華證券副主席　張賽娥》

註1：本文為個人觀點。
　
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